The Property Post Institutional Magazin NR 03 - April 2025

The Property Post Institutional NR 03 - APRIL 2025 49 48 Wohnen: Resilient, facettenreich und ein zentraler Baustein im Portfolio Dr. Marcus Cieleback „Die kleinen Zimmer oder Behausungen lenken den Geist zum Ziel, die großen lenken ihn ab.“ Leonardo da Vinci (1452 bis 1519) F olgt man Leonardo da Vinci, müsste un- ser Geist eigentlich auf demWeg zumZiel sein und Lö- sungen für die aktuellenHerausfor- derungen der Wohnimmobilienmärkte finden. Wohnungen sollen kleiner werden, zudem effizient gebaut undentsprechendmoderneWohn- konzepte ermöglichen. Doch so einfach scheint es nicht zu sein, denn in den vergangenen Jahren sind die Herausforderungen auf den Wohnungs- märkten eher größer als kleiner geworden. Die Gründe sind vielfältig, bieten Investoren aber gerade deshalb auch eine Vielzahl attrak- tiver Opportunitäten, wenn die Marktdynami- ken richtig verstanden werden. Viele aktuel- le Herausforderungen sind pfadabhängig und auf die Entwicklung der Wohnungsmärkte der vergangenen 70 Jahren zurückzuführen. Der Großteil des Wohnungsbestands in Euro- pa wurde zwischen 1945 bis 1975 neu errichtet. Innerhalb von 30 Jahren wurde der Bestand er- neuert und maßgeblich erweitert. Diese Bau- ten prägen bis heute unser Wohnumfeld. Der Wohnsektor ist heute größer und vielfältiger als je zuvor. Seit dem Beginn des neuen Millen- niums ist ein immer vielfältigeres Investitionsuni- versum zu beobachten. Neue Teilsegmente sind entstanden, während Nischen der Vergangen- heit sich zunehmend etablieren konnten. In Folge können institutionelle Anleger und In- vestoren jetzt auch in weniger regulierte Segmen- te investieren: Studentenwohnungen, Co-Living oder Serviced Apart- ments haben eine grö- ßere Nähe zur Hotellerie als zum klassischen Mehrfa- milienhaus. Zentrale Erfolgsfak- toren sind vor allem der Betreiber und die Gebäudeeffizienz. Diese Entwicklung hat zu einer Vielzahl von Wohnprodukten mit einer si- gnifikant unterschiedlichen Zusammensetzung von laufendem Ertrag und Wertentwicklung, so- wie stark variierender Regulierung geführt. Einschneidend eingetrübt wurde die Stimmung am Markt jedoch durch eine Reihe von Ereignis- sen, die den Aufwärtstrend der europäischen Bau- wirtschaft zu Beginn der laufenden Dekade abrupt unterbrochen haben. Insbesondere steht dabei eine abschließende Bewertung der Folgen des Ukrainekriegs für den Mietmarkt und die Baukos- ten bisher noch aus. Chancen für den langfristigen Anlegeerfolg Wie aber sollten sich institutionelle Investoren für die Zukunft positionieren? Was bedeuten die be- schriebenen Entwicklungen konkret für die aktuel- len und zukünftigen Investitionsstrategien? Basierend auf historischen Entwicklungen sowie einer Welt, die zunehmend von Nachhaltigkeit und ESG-Aspekten geprägt ist, bieten die europäi- schen Wohnungsmärkte vorausschauenden Inves- toren Opportunitäten in den Bereichen „brown-to- green“ und bezahlbarem Wohnraum: Die Chance im ersten Bereich ist direkt mit dem Ziel der EU ver- bunden, die Kohlenstoffemissionen bis 2030, um Chief Urban Economist PATRIZIA Dr. Marcus Cieleback Foto: Gladiathor@istock