The Poperty Post | Institutional Magazin Nr. 02 - Mai 2024

The Property Post Institutional NR 02 - MAI 2024 25 24 Carsten Demmler Geschäftsführer HIH Invest Real Estate Erneuerbare Energien – eine naheliegende Alternative zu Immobilien Carsten Demmler V iele institutionelle Investoren benötigen Alternativen zu Immobilienanlagen, da sie dort ihre Quote schon weitgehend ausge- reizt haben. Hier bietet sich Infrastruktur mit dem Bereich Erneuerbare Energien an. Nicht zuletzt, weil Nachhaltigkeit eine wichtige Rolle in der Stra- tegie von professionellen Investoren spielt. Wind- kraft- und Photovoltaikanlagen dienen nicht nur dazu, das Anlageportfolio um andere Optionen neben Aktien oder Anleihen zu erweitern, sondern eignen sich außerdem gut zur Portfolio-Diversifika- tion: Denn die Anlagerisiken haben eine geringe Korrelation. Stabiler und langfristiger Cashflow in beiden Assetklassen Eine wichtige Gemeinsamkeit beider Assetklas- sen: Sowohl Immobilien- als auch Erneuerba- re-Energien-Fonds bieten Langfristinvestments mit stabilen und prognostizierbaren Cash- flows. Beide Anlageklassen kaufen ein Asset und erwirtschaften damit Erträge über langfris- tige Abnahmeverträge beziehungsweise Mie- ten bei gleichzeitiger Inflationsindexierung. Unterschiedlich ist die Gesamtkalkulation: Bei Wind- und Solarparks erfolgt am Ende ein Rück- bau der Anlagen, das Grundstück ist in der Regel nur gepachtet. Dabei ist üblicherweise eingerech- net, dass der erlösbare Restwert des Materials die Rückbaukosten deckt. Zum Teil werden Rückbau- oder Recyclingkosten bereits bei Einkauf der Tech- nik über den Kaufpreis mitfinanziert. Mit einem Verkaufserlös, der bei einem Immo- bilieninvestment eine wichtige Rolle für den Ge- samterfolg spielen kann, wird in der Regel nicht kalkuliert. Damit haben Erneuerbare-Energien-In- vestments kein Exit-Risiko. Doch es ist nicht ausge- schlossen, dass ein aufgebautes Portfolio frühzeitig verkauft wird, etwa wenn die Preise der Anlagen stark angezogen haben. Ein voll getilgtes Asset ist hochrentabel. Wenn die Anlagen es technisch hergeben, können sie auch länger als veranschlagt laufen. Daher ist es sinnvoll, darauf zu achten, dass die Pachtverträge Optionen auf Verlängerung bie- ten. Grundlegende Unterschiede in der Finanzie- rung Auch die Finanzierung unterscheidet sich: Kre- dite für Windkraft- und Solaranlagen sind in der Regel nicht endfällig, wie häufig bei Immobi- lien, sondern werden von Anfang an und bis zum Ende vollständig getilgt. Dadurch entfällt das Ri- Foto: Pidjoe @istock