Private-Equity-Markt

Sowohl die Immobilienmärkte als auch die Private-Equity-Märkte haben zwei schwierige Jahre hinter sich. Dies scheint sich nun zu ändern. Tobias Hangl, Steuerberater und Partner bei Ypsilon sieht eine deutlich ansteigende Transaktionstätigkeit und hat optimistische Erwartungen für 2025.

The Property Post: Herr Hangl, sowohl die Immobilienmärkte als auch die Private-Equity-Märkte haben eine tiefe Krise hinter sich. Jetzt zeichnet sich eine allmähliche Erholung ab. Wie verläuft diese bei Private Equity?
Tobias Hangl: Es hat sich in den letzten Monaten in der Tat vieles verändert. Nachdem der Markt zwei Jahre lang fast brach lag, sehen wir nun eine deutliche Belebung. Es gibt wieder erheblich mehr Aktivität am Markt – noch nicht so viel wie vor der Krise, aber sichtbar mehr. Das freut natürlich auch uns als Berater.

TPP: Was hat sich verändert?
TH: Meiner Meinung nach sind die Leitzinsen der große Game-Changer, der einfach sehr großen Einfluss auf den Markt hat. Hohe Zinsen verhindern viele Transaktionen und niedrige Zinsen wirken wie ein Beschleuniger. Das verhält sich bei Assetklasse Private Equity analog zu Immobilien. Der zunehmende Bedarf an Kapitaldiversifizierung ist ein weiterer Faktor, der den Private-Equity-Markt antreiben wird.

TPP: Was erwarten Sie von 2025?
TH: Ich erwarte eine deutliche Aufwärtsbewegung. Mit anderen Worten: Ich rechne damit, dass wir uns wieder dem Niveau annähern, wo wir vor der Krise waren. Ich gehe von einer deutlichen Belebung der Transaktionstätigkeit aus. Allerdings gibt es kein Zurück zum Motto „Wir kaufen um des Kaufens Willen“, wie wir es vor 2022 teilweise gesehen haben. Die Käufer achten sehr auf die Qualität der Unternehmen, in die sie investieren und prüfen ihre potenziellen Targets im Vorfeld auf Herz und Nieren.

TPP: Welche Investoren sind derzeit aktiv?
TH: Alle Arten von Anlegern zeigen wieder mehr Aktivität – sowohl klassische institutionelle als auch kleinere Investoren, sowohl deutsche als auch angelsächsische Investoren.

TPP: In welchen Branchen oder Sektoren finden die wenigen Transaktionen, die Sie sehen, statt?
TH: Unternehmen der Automotive-Branche werden nach wie vor angekauft – trotz aller schlechten Nachrichten aus diesem Segment. Auch Firmen des produzierenden Gewerbes werden erworben und sogar Dienstleister, die generell schwerer zu bepreisen sind. Ein Beispiel, das wir jüngst gesehen haben, war ein Personalvermittler. Ein anderes Beispiel sind Unternehmen, die Kunststoffe verarbeiten. Grundsätzlich sind es eher Small Caps, die gekauft werden, also keine großen oder sehr großen Unternehmen. 

TPP: Welche Rolle spielt PE in der Allokation von deutschen institutionellen Investoren?
TH: Leider haben die klassischen deutschen Institutionellen wie Versorgungswerke oder Pensionskassen kein großes Private-Equity-Exposure. Manche haben diese Assetklasse sogar überhaupt nicht im Portfolio. Deutsche Investoren sind immer noch sehr sicherheitsorientiert und setzen lieber auf Immobilien. Dadurch entgeht Ihnen Renditepotenzial. 

TPP: Wie ist diese Situation für Sie als Beratungshaus?
TH: Wir können uns derzeit nicht beschweren. Wenn es wieder mehr Transaktionen gibt, bedeutet das für uns automatisch mehr Beratungsgeschäft. Man spürt: So langsam fährt der Motor wieder an.  
Wir haben aber auch viel kontinuierliches Geschäft, das unabhängig von Transaktionen ist. Das sind Fonds und Industrie-Holdings, die wir kontinuierlich begleiten. Ein Beispiel sind die Compliance-Aufgaben, die wir übernehmen. Diese fallen kontinuierlich an.

TPP: Welche Rolle spielt aktuell der Kauf von Distressed Assets?
TH: Das Thema Distressed hat in den Krisenjahren eine größere Rolle gespielt. Aktuell nimmt es eher ab. Es gibt jedoch Investoren, die sich nur auf dieses Segment spezialisiert haben. Was für eine Zunahme von Distressed Assets und Transaktionen spricht, ist die Tatsache, dass die Zahl der Insolvenzen derzeit stark steigt.

TPP: Herr Hangl, wir danken Ihnen für das Gespräch!

Die Nutzungsrechte wurden The Property Post zur Verfügung gestellt von Ypsilon
Erstveröffentlichung: The Property Post, Januar 2025